倒挂，它的意思是，利率曲线中，原本期限长的产品，利率应该更高，现在却相反了（期限短品种利率高于期限长品种）。之所以叫这个名字，也许是因为这样画出来的利率曲线图，更像一个挂钩。
这个现象，近日出现在了票据市场中。
根据票交所公布的收益率曲线，这两天，三个月与五个月左右的倒挂了。这说明（假定供求关系决定价格）：
三个月期限的票据卖方力量更强。五个月的票据买方力量更强。3个月品种强大的票据供给，导致了更高的利率。5个月品种买方力量更大，致使利率下行。
那么，需要解释一个东西：
1、为什么更愿意买5个月期限的票？
也许是因为，5个月后，年底了。这通常是个好的建仓时点。
这说明：市场的普遍预期仍然是票据利率会持续走低，或者至少不会大幅度攀升。它们仍然愿意持有半年期票据。预期仍然是：把希望寄托在了年底。
实际上，可以换种思维可以来理解这种供求关系：资金买卖（而不是票据买卖）-买卖双方以票据这种形式来实现资金的买卖。
买票方，本质交易是卖掉手中的钱，即供给资金。卖票方，本质上是用钱（利息）买钱，资金需求方。如此理解的好处是，可以将资金价格波动与票据利率直接建立对应关系。 如果资金紧张，那么卖资金的人（也即是买票方），就会希望资金能卖个好价钱，而这个价钱，就是票据利率。高利率，才意味着资金的价格卖的好。反之，如果资金宽松，那么利率就会走低。
上图中，期限选择为五个月，实际上是大家都觉得到时候会资金紧张，选择这个时候卖掉手中的资金才会更加划算。
其中，最核心的逻辑假设是：
资金价格会涨。
如果这个逻辑成立，为什么有时候资金涨了，票据却反而跌了呢？
我们来这么理解，资金价格涨了，想卖票的人，也即想用钱买钱的人不得不提高价格-票据利率。但，这个时候，也许会有这种情况。买你票，卖你钱的人，突然接到了人行的通知，这个月贷款资随便找财经网放不够，请继续扩大。
那么，便会出现这种情况：
在大资金面紧张的前提下，票据领域的资金供给增加了-强制贷款。资金供给增加，买钱的人自然会要求降低钱的价格。
如此，票价便会走低了。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
