再老生常态点历史，1970年代，欧佩克大杀四方，从西方石油公司夺走了各国的石油开采权，所谓国有化，当时石油巨头没有办法再次控制油田，那么，他们控制什么？控制开采设备的制造，控制炼化，控制销售端。是的，和所有的农产品一样，欧佩克国家不得不通过石油巨头，将原油变为汽油，然后在输送到消费者手上。可以说，如果不是老美页岩油被老美个体户重新搞得风生水起，老美石油巨头将一直这么过下去。
页岩油不是石油巨头主导的，他们到2000年后，看到了个体户的成绩，才开始介入。所以老美的石油巨头们并不是太担忧。因为石油便宜的情况下，炼化，仓储和加油站是赚钱的，此消彼长下问题不大。
为什么中石油亏钱？
首先，没有补贴。油价低于40美元的差额部分作为风险准备金上缴国家，这样中石油并不存在价格保护机制。依然是自负盈亏的企业。
而且不能减产。如果开采的是50美元一桶，而进口只要10美元。应该停止开采而进口。但是中石油的石油项目，国内外的都没有那么灵活，他们不可能随意关闭油田。国内是体制决定的，国有企业兜底，国外是长期来看，不想放弃一些油田共享收益。因为中石油和当地联合开采的，是分成的模式，长期看你不应该放弃这些原油分成。比如伊拉克。
同时，中石油和中石化的炼化业务依然在消耗1月份的石油，那时候石油还在高位，大多数炼化是"M+2"模式。所以依然在消耗库存。
最后，也是最致命的东西——缺乏足够的对冲工具，在国际原油市场经验不足。这事难办，如何衡量专业，10次作对只要一次做错，那也是不专业。套期保值不可能完全规避掉风险。套期保值只是在正确预期未来的情况下才有用。
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